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十年翻十倍!费城半导体指数的周期故事丨亿欧数说

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[db:摘要]

费城半导体指数由费城交易所在1993年创立,英文全称PHLX Semiconductor Sector,是全球影响力最大的半导体指数。作为全球半导体行业的风向标,费城半导体指数象征着全球半导体走势与兴衰。

十年翻十倍,半导体指数何以如此强势?

费城半导体指数在1993年12月1日开始计算,初始值为200。截至2019年12月31日,该项指数为1849.62,在过去十年翻番近十倍。费城半导体指数为什么能获得如此强势的增长?

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来源:Investing.com

首先要看它的选取标准。费城半导体指数成分股的选取有以下标准:

一、在纳斯达克股票市场、纽约证券交易所、纽约证券交易所或CBOE交易所上市;

二、主营业务被归类为设计、销售、制造和销售的半导体公司;

三、 仍有至少1亿美元的最低市值;

四、在过去6个月中,每股至少可交易150万股

为了密切跟踪半导体市场发展,费城半导体指数成份股于每年9月进行评估。指数涵盖全球半导体设计、设备、制造、材料等方向,将符合标准的证券按照市值排名,选取30名为成份股,并采取股价算术平均的方式计算。因此,费城半导体指数的成份股,基本是全球半导体产业的领先者。

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业内人士指出,半导体行业是整个科技的底盘,其变迁能够展示科技演化。

半导体行业的发展历程可以划分为三个阶段:PC与互联网时代、移动互联网时代与5G+AIOT 时代。梳理脉络可以发现,正是一波波科技浪潮,塑造了这个“永远的朝阳产业”。

第一阶段:PC与互联网时代(1994-2009)

这一时期的驱动力是个人PC和2G、3G等无线通信。指数高点出现2000年,达到1362,但是2000年以后,伴随互联网泡沫破裂,半导体指数也开始下滑。这一时期培育了如三星,Intel等半导体龙头,与此同时,微软、思科也成为这个时代的重要角色。

第二阶段:移动互联网时代(2009-2018)

移动互联网时代的主要的驱动力来自4G技术和由iPhone 4加速的智能手机市场。这一时期,半导体指数获得持续增长,全球产值达到 3000 亿美元以上。在PC时代,微软与英特尔形成了系统与芯片绑定的模式,在移动互联网时代,安卓与高通在移动端也形成了类似微软和英特尔的强大联盟。苹果、高通、谷歌的崛起,也都始于移动互联网时代。

第三阶段:5G 与 AIOT 时代(2018-)

自2018年后,步入移动互联网与下一时代的交汇期。一方面,新一代信息技术迅速发展,5G与AI提供的增长动力已经显现,另一方面,下游端可穿戴设备与物联网储备了一定的增长动能,全球半导体产值很快突破 4000亿美元。

显然,每一次科技浪潮都助推了半导体指数的上升,而新一代信息技术以及核心产品成为两股重要的推动力

波动上升,半导体行业或进入周期底点

长期来看,费城半导体指数表现亮眼,十年内为半导体产业交出了近十倍增长的佳绩。不过,近年来全球半导体市场呈现低迷也是不争的事实。

2019年上半年,随着供应链库存攀升、技术瓶颈以及贸易摩擦升级带来的不确定性,许多专家开始预测半导体行业风险加剧。2019年5月,针对华为的禁令和中美贸易战导致30只成分股全线下降,该月累计跌幅达到13.5%。受日韩半导体争端影响,半导体指数虽在6、7月份稍有回升,但在8月份又迅速回落。

虽然遭遇一系列波折,但2019年全球半导体市场大致与2018年持平。2019年,美股涨幅最大的板块是信息科技和通讯服务板块,半导体行业依然是年度最大赢家。费城半导体指数累计涨幅远超标普500同期涨幅,给投资者带来了丰厚的回报。

国内方面,并购成为年度关键词,显示了行业龙头不断加深护城河的趋势。2019年 6 月,闻泰科技收购全球最大的IDM标准器件半导体企业——安世半导体正式获得中国证监会的核准,交易金额高达 267 亿元,该收购也是国内半导体行业史上最大的并购交易。紫光国微180亿元收购法国智能安全芯片公司Linxens。晶方科技3225万欧元收购荷兰Anteryon公司。一系列国内整合、国际并购助推中国半导体行业快速崛起,也带来行业向好的风向。

其实,如果将半导体产业放入历史脉络,即借助费城半导体指数刻画的半导体产业周期进行思考。可以大胆预测,新一代信息技术和产品又将拉动半导体产业的新一轮增长,行业周期将见底反弹。

技术方面,以5G、物联网为代表的新一代信息技术成为创新的基础设施,智慧工厂、无人驾驶汽车、智慧城市、数字健康等多个新兴产业将带来增量需求。普华永道发布在《2019全球半导体市场报告》中预测,到2022年全球半导体市场将达到5750亿美元,其中人工智能相关的半导体销量将会从60亿美元上升至300亿美元。

核心产品方面,2020年5G正式商用开启后,有望迎来换机周期。据 IDC 预测,2019 年 5G 手机预计出货 670 万台, 4G 手机的占有率依然高达 95%以上。预计到 2023年,5G 手机年出货量将超过 4 亿台,渗透率超过 25%。此外,以Airpods 为代表的的智能穿戴产品发展迅速,也将带来增量空间。

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来源:IDC 2019

半导体行业简单分为上中下游三块,上游是设备和材料,中游是半导体制造,如芯片代工和存储器的制造,下游是设计和封装。越是上游,难度越大,国产替代空间越大。目前我国半导体产业的自给率才只有不到15%,《中国制造2025》的目标是2020年自给率达40%,2050年达到50% 。长期内,产业政策也会成为国内半导体产业发展的重要驱动力。

从PC与互联网时代到移动互联网时代,再到如今的5G+AIOT时代,穿越现代IC产业的费城半导体指数,勾勒出二十余年半导体产业史。借此,我们也可以寻求规律,进而预测半导体产业的周期故事。与此同时,2019年半导体产业前低后高的运行态势也让产业情绪更为乐观——在新一代信息技术、5G换机潮以及产业政策的驱动下,半导体产业的强势故事还将续写。

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